投资者寻求避风港，黄金表现优异

严格来说，这不是一个公平的比较，因为它们是非常不同的金属，但在过去的四个星期里，有迹象表明采矿界的排序可能发生重大变化，黄金开始超越投机者最喜欢的锂。

随着各国政府不再加息，凯恩斯勋爵曾对黄金进行过著名的描述，这种“野蛮遗迹”的吸引力将变得更大，这种趋势可能会持续到明年。

随着游戏中的大公司开始跑赢大盘，随着投资者寻找利用金价潜在上涨的机会，较小的股票也紧随其后，多重指标支持了黄金的走势。

黄金行业的新兴表现者

最近因其令人鼓舞的勘探消息而引起经验丰富的观察家关注的小型黄金股包括 Sunstone Metals (ASX: STM)、Lefroy Exploration (ASX: LEX) 和 Gascoyne Resources (ASX: GCY)：

• Sunstone 报告称，在厄瓜多尔 Bramaderos 项目最新钻探中发现了厚实且丰富的金矿品位，其中包括从 106m 深度钻探的 101 米金矿，每吨含金量为 4.9 克，金价已上涨 0.6c (30%) 至 2.6c。
• Lefroy 已达成协议，扩大其在西澳 Kalgoorlie 以南地区的业务，为开发附近的 Burns 金矿奠定了基础，该公司股价上涨 2c (9%) 至 20c，
• Gascoyne 是在其位于西澳的 Dalgaranga 金矿项目屡屡出现问题后一度深受欢迎的股票，在附近发现了一个可能改变游戏规则的名为 Never Never 的发现，并进行了令人鼓舞的检测，例如从 291m 深处 15m，品位为 11.96g/t，该矿的价格已上涨 3c (18%) 至 20c。

锂的性能及未来展望

一些锂股在过去一个月也表现强劲。

Azure Minerals (ASX: AZS) 飙升 50% 至 1.73 澳元，Leo Lithium (ASX: LLL) 上涨 6% 至 1.14 澳元，但曾经最受欢迎的 Liontown Resources (ASX: LTR) 下跌 4% 至 2.84 澳元，Patriot Battery Metals (ASX: PMT) 在卖空者攻击下下跌 21% 至 1.54 澳元。

毫无疑问，锂股将继续顺应能源转型的兴趣和电动汽车（EV）电池的需求浪潮，但随着供应增加和需求增长放缓，以及电动汽车销售遇到买家阻力，锂（多种形式）的价格也有所回落。

对美国政府债务的担忧

黄金复苏的第一个线索在于澳元的价值，澳元是黄金交易的唯一有意义的货币，也是黄金作为长期保值手段的主要敌人。

最简单地说，当澳元上涨时，黄金下跌，而当美元下跌时，黄金下跌，这就是随着美联储加息结束的明显迹象出现而发生的情况。

上周，衡量美元兑一篮子其他货币的美元指数（DXY）经历了去年11月以来最糟糕的一周，下跌了2.2%。 黄金价格上涨 43 美元/盎司，至 1978 美元/盎司。

尤其令机构投资者和富有的私人投资者担忧的是美国政府不断增长的债务负担，事实证明美国政府无法控制支出或控制其对债务的依赖，这两者的结合为黄金创造了完美的条件，而黄金可以说是世界上的最终储备货币。

美元未来面临不确定性

其他国家通过其央行担心美元的前景，以及美国政府在与俄罗斯和中国的争端中“武器化”美元的方式，俄罗斯和中国是过去两年购买黄金的 16 个国家中的两个国家。

美国投资银行花旗本周早些时候在其最新的《大宗商品市场展望》（Commodities Market Outlook）中告诉客户，央行经理将继续“努力降低主权信用风险（实物形式的黄金不具备这种风险），并寻求去美元化”。

这一言论与全球最大的黄金多头、瑞士 Matterhorn Asset Management 的 Egon von Greyerz 多次提出的观点相吻合，即美国债务总额在过去四年中增加了 21 万亿美元，达到 95 万亿美元，为美元持续贬值奠定了基础。

Citi 对黄金的展望

Citi 并不认同 von Greyerz 等黄金投资者的末日观点，但它确实看到了金价继续上涨的令人鼓舞的条件，今年平均价格达到创纪录的1950美元/盎司，并可能在明年上半年升至2200美元/盎司。

黄金可能会表现更好，因为投机者今天明显缺席黄金市场，Citi 指出“黄金的投机头寸已经很弱，因此资金流入可能会推高金价”。

Citi 并不是唯一一家与澳大利亚投资银行 Wilsons 一起对黄金产生兴趣的公司，本月早些时候，在一份题为《黄金机会》（Golden Opportunity）的报告中，制定了黄金股的投资案例。

该分析令人惊讶地指出，在过去 10 年里，根据标准普尔 ASX 200 指数衡量，金矿公司的表现优于整个澳大利亚股市。

威尔逊表示，虽然金条形式的黄金具有吸引力，但投资金矿企业提供了明显的优势，包括对产量和勘探增长的敞口、在市场严重低迷时的“尾部风险保护”、对金价的操作杠杆，因为矿商 具有固定的成本基础和收购活动的前景。

在对黄金前景感到乐观的众多原因中，最引人注目的两个原因是几乎可以肯定利率紧缩周期即将结束，以及渴望将资产多元化以远离美国的央行大量购买黄金 美元。

“淘金热回归”是 Citi 对其眼中的黄金复兴的一个引人入胜的描述，预计金价将在 2024 年反弹，所有红绿灯都会闪烁绿色。