随着供应增加，锡面临价格下跌

请注意，锡助威队已经预测，这种交投清淡的金属价格可能会飙升至去年这个时候创下的每吨 50,000 美元（75,000 澳元/吨）的历史新高。

这一繁荣时期的价格是 12 个月前 25,000 美元/吨（37,300 澳元/吨）的两倍，这是受合理需求、供应紧缩以及与乌克兰战争和中国持续封锁相关的不确定性共同推动的。

但当我上周飞临伦敦，为这座牢牢保住世界最重要金属交易中心称号的城市把握脉搏时，很明显，锡不太可能像去年的明星那样重演 转动。

更有可能的走势是锡价进一步下滑，可能一路下滑至三个月前的 17,000 美元/吨（25,400 澳元/吨），之后完全基于对中国重新开放的信念的投机性飙升将 推动锡回到创纪录的水平。

不幸的是，对于锡多头而言，中国的激增尚未到来，但供应已经回升。

这些评论中有很多，最明显的是锡是一种善变的金属，容易出现极端的价格波动，这是它不是适合胆小者的商品的第一个线索。

锡市场因新目的而焕发活力

锡的第二个问题是，尽管它在许多电子产品中用作焊料很有价值，通常用作不太环保的金属铅的替代品，但世界并不需要很多锡。

澳大利亚曾经是锡的主要生产国，但现在产量主要由印度尼西亚、中国和秘鲁主导。

作为人类使用的最古老的金属之一，早在 5000 年前，锡就与铜混合制成青铜。 它后来发现用于锡，最近用于钢的电镀，目前增长最快的用途是用作焊料。

锡在电路板和其他形式的电子产品上焊接的演变赋予了它新的生命，正如发现在太阳能电池板上的用途一样，它与铜结合制成焊料涂层铜线——青铜的现代变体 .

一些股票经纪人和投资银行将锡列入他们的技术金属清单，这就是为什么会出现大量促销活动和预测价格将重返创纪录水平的原因。

供应增长快于需求

问题在于，供应似乎快于需求，而去年枯竭的库存已经得到补充，这也是投资者应谨慎对待与锡相关的公司的原因。

锡市场从供应短缺转为充裕的速度令伦敦金属交易所 (LME) 活动的密切观察者感到意外。

例如，上个月，Citi 投资银行的分析师预测锡价将大幅上涨，原因是供应中断，其中包括印度尼西亚矿工出口许可证的延迟发放以及秘鲁的政治抗议活动也对该国的铜行业造成了打击。

这两个问题都已得到解决。 印度尼西亚颁发了新的出口许可证，秘鲁的 San Rafael 大矿正在恢复生产。

分析师修改锡价预测

对于 Citi 而言，这些最新发展迫使 Citi 修改意见，该银行现在预测未来三个月锡价将继续下滑至 24,000 美元/吨（35,800 澳元/吨）左右，较最新的 LME 价格下跌约 7.6% 26,000 美元/吨（39,000 澳元/吨）。

锡与铜的历史联系也可以在金属的财务分析中找到，其价格通常是铜的三倍，即 3 倍的比率。

Citi 表示，由于供应短缺以及最近由于秘鲁和印度尼西亚的供应中断，锡价在 2021 年突破了 3 倍，但随着全球经济前景转弱，出现了“看跌”前景。

需求低迷也可能成为锡市场的一个问题，尤其是在经济衰退的环境下，消费电子产品的销售放缓。

该行表示：“去年底，中国主要锡消费品产量同比仍处于收缩状态。”

“韩国半导体出货量（代表电子产品需求）在 1 月份和 2 月份的前 20 天也保持低迷。”

“全球锡库存已经恢复，我们认为短期内不会出现明显的短缺。 可见库存几乎已恢复到大流行前的水平。”

在中国，上海期货交易所的锡库存接近五年高位，这意味着不太可能出现突然短缺的风险。

在伦敦，据报道投资者持有的头寸假设未来锡价（净多头）相对于在 LME 交易的其他金属更高。

Citi 表示，锡对指数和宏观基金社区的敞口较小，并且迄今为止避免了过去几周在其他金属中出现的交易员头寸的更广泛平仓。

“随着基本面恶化，高仓位使锡面临来自投机者的额外抛售压力，”该银行表示。

这些都与最近一些看涨的锡市场评论不符，这些评论可能吸引了投资者对锡感兴趣的股票。

现在可能是重新考虑任何锡暴露的好时机。