黄金行业将迎来收购热潮

作者 Tim Treadgold - May 11, 2023

虽然还不至于出现疯狂的收购热潮，但仔细观察黄金行业会发现，目前的条件非常适合进行一轮抢购。

Newmont 以260亿澳元竞购 Newcrest，是黄金业高端领域发生的最好例子。Newmont 争夺世界最大黄金开采商头衔的老对手 Barrick 也准备加入并购游戏。

Chesser Resources（ASX: CHZ）作为市值7100万澳元的小型公司与黄金巨头并驾齐驱，是收购向下层次逐渐蔓延的一个例子，因为它接受了加拿大 Fortuna Silver 提出的“双倍回报”的收购要约。

Silver Lake 对 St Barbara 提出的以7.5亿澳元的“插足”要约威胁到了 St Barbara 与 Genesis Minerals 之间友好合并的计划。Genesis Minerals 正努力在西澳大利亚主导 Leonora 金矿带。

在接下来的12个月内，可以预期会出现更多类似的情况，但可能会有所变化，因为黄金公司的管理者们试图通过并购实现增长，而在许多情况下，他们在勘探和开发方面的努力并未取得成功。

黄金价格强劲上涨，刚刚创下每盎司2060美元的纪录，花旗等大牌银行认为年底前黄金价格将达到每盎司2300美元的时候，无论通过何种方式，增长也将增加对黄金的投资。

努力通过勘探和开发实现增长的挑战

对于投资者来说，这可能是一个相当激动人心的时刻，正如 Chesser/Fortuna 的情况所示，Fortuna 的换股出价为每股Chesser 股份14.2分，比 Chesser 出价前的7.3分高出94.5%。

Chesser 管理层建议接受这个价格，部分原因是这个价格（尽管是 Fortuna 的股份），也可能是因为开发 Chesser 最好的资产 — 位于西非国家塞内加尔的前景广阔的 Diamba Sud 黄金项目所带来的风险和成本。

Fortuna 公司在加拿大市场上的估值为14.5亿加元，提议联姻的另一个因素是，Chesser 公司一直在消耗其现金储备（在过去两个季度中支出了820万澳元），到3月31日，它只剩下310万澳元。

将有前景的矿业项目与现金结合是当前正在进行的并购过程中的经典部分，这是在金融环境变得严峻的情况下进行的。资本获取变得更加困难，为非洲矿山开发获得债务的难度更大。

Newmont 是黄金世界的重量级冠军，股票市值为383亿美元，当它加入 Newcrest 时，其市值可能达到550亿美元，从而使其明显领先于目前估值为340亿美元的 Barrick。

Newmont 和 Barrick 的管理层都否认他们对 “矿场比你大”的市值竞赛感兴趣，但收购 Newcrest 已经激起了 Barrick 老板 Mark Bristow 的兴趣，他上周证实他正在寻找并购机会。

有证据表明，黄金行业出现了大企业收购小企业的全面狂热，志同道合的管理团队发起战略合并，以避免被挑走，关键问题是为什么是现在，下一步是什么？

有多种因素在起作用，包括黄金是一种通常在高通胀和经济不确定性时期表现良好的资产，今天当然是这样，美国银行倒闭、乌克兰战争、中国威胁要入侵台湾，以及其他资产类别的投资回报乏善可陈。

但是，黄金的主要驱动力是世界各国央行对这种金属（可作为货币）似乎永不满足的胃口，它们在过去12个月里一直在大量购买黄金，而且没有迹象表明它们的购买速度会放缓。

去年，政府控制的中央银行购买了创纪录的1087吨黄金，他们仍在疯狂购买。仅中国在过去5个月里就抢购了120吨。

央行购买的原因作为未来趋势的指南特别重要，因为银行很容易成为黄金的最大拥有者，当任何东西的最大拥有者购买更多的时候，这是一个非常积极的信号，因为银行对黄金和货币有深刻的了解。

对于黄金来说，唯一重要的货币是美元，它对大多数其他货币都有压力，尤其是人民币，甚至是低迷的英镑，本周英镑达到1.26美元，是12个月来的最高值。

在全球金融食物链的顶端，也就是各国央行所在的地方，有迹象表明，随着一些央行在美元资产下跌时转出，并在黄金上涨时买入，一场巨变正在展开。

在过去的六个月里，金价上涨了25%，这主要是那些想把美元从世界储备货币的位置上打下来的国家的央行购买的结果，这些国家包括中国、巴西、南非和俄罗斯，这些国家是政治上的弃儿，但却从黄金中获胜。

在俄罗斯发生的事情是，当它在乌克兰发动战争时，西方世界一直在对俄罗斯发动经济战争，包括对估计3000亿美元的储备进行封锁–但不是针对其黄金。

俄罗斯的黄金保存在俄罗斯，美国或欧盟无法攻击这一资产，随着美国在与俄罗斯的代理战争中将其美元 “武器化”，其他国家正在学习这一教训。

不管你怎么分析，答案都是一样的，黄金处于高位并在上涨。

花旗银行在上周的一份研究报告中表示，”黄金和白银牛市的所有因素都已到位”，该报告将其与2008年全球金融危机后的事件进行了比较，当时黄金的表现最后超过了其他一切。

当时，金价从2007年底的750美元/盎司上升到2008年3月的1000美元/盎司，然后在2001年8月上升到1770美元/盎司，在三年多一点的时间里，金价的涨幅接近1000美元/盎司（136%）。

今天的经济和金融状况似乎和2008年一样混乱，问一下黄金市场是否处于下一次大涨的山脚下，也许并不是没有道理的。