稀土股票和商品价格之间的脱节是一个价值指针

作者 Tim Treadgold - July 20, 2022

与采矿业的其他股票一样，稀土股票在过去六个月的大部分时间里都被抛售，但可以找到三个线索，表明有强劲复苏的潜力。

第一条线索在于股价与基本商品价值之间的脱节，稀土业务的主要参与者的价格下跌，尽管他们的销售价格继续上涨。

Lynas Rare Earths (ASX: LYC) 是股票和商品市场分歧的最好例子。

在澳交所，Lynas 自年初以来下跌了 25%，尽管由于其最有价值的产品——钕 (Nd) 和镨 (Pr) 的混合物，它刚刚公布了 6 月季度的创纪录销售收入 3.51 亿澳元，售价比去年 6 月季度高出约 75%。

该产品通常被称为 NdPr，用于从电动汽车到海上风力涡轮机和移动电话等各种技术中的永磁体。

Nd 和 Pr 是 17 元素金属家族（错误地称为地球）的两个成员，它们在现代技术中具有越来越重要的用途。

资金继续流入稀土

尽管由于投资者在可能的衰退之前躲避避险，稀土股票遭到抛售，但资本流动继续涌入稀土行业，为对该材料强劲且不断增长的需求提供资金。

这是潜在强劲复苏的第二条线索。

最近稀土投资和融资的例子包括：

Lynas 在西澳 Kalgoorlie 建造了一个价值 5 亿澳元的稀土加工厂，用于对附近 Mt Weld 开采的矿石进行早期加工，然后将其送往马来西亚进行升级。
据报道，Hastings Technology Metals (ASX: HAS) 准备筹集 2 亿澳元的股权，作为为其在西澳开发世界级 Yangibana 项目提供资金的最后一步。
Iluka Resources (ASX: ILU) 是一家矿砂开采商，正投资 12 亿美元在其位于西澳 Eneabba 砂矿旁边的稀土精炼厂，目标是从之前储存的独居石砂中提取稀土。
Arafura Resources (ASX: ARU) 正在为北领地 Alice Springs 附近拟建的 Nolans 矿寻求 4000 万澳元的新资金。尚未上市的 Heavy Rare Earths (ASX: HRE) 正在寻求 600 万澳的资金，以帮助资助在西澳金矿 Norseman 开采中心附近的矿权勘探；和
来自澳大利亚政府经济发展机构的大量资金用于鼓励创建能够满足不断增长的全球需求的主要稀土产业。

第三个线索表明稀土是市场中应该强劲复苏的一个领域，即中国作为控制该行业几乎所有方面的国家的持续主导地位。

中国的控制使稀土业务具有地缘政治敏感性，这也是澳大利亚公司受到美国和欧洲政府密切关注的原因

在俄罗斯限制向欧洲供应天然气的经历之后，人们担心中国可能会“武器化”稀土——重复 2020 年与日本的贸易争端中临时切断供应时使用的策略。

澳大利亚政府向当地参与者提供稀土资金，这是对澳大利亚工业最初由政府支持的赞助的延伸，Lynas 在受到中国禁运的打击后赢得了日本的支持。

与大多数采矿业不同，稀土具有商业和国家安全因素的双重驱动力，增加了它们的投资吸引力。

莱纳斯 6 月季度报告强调了稀土需求的强劲势头以及所有行业都感受到成本增加的挑战。

尽管稀土氧化物的产量下降了 26%，其中 NdPr 下降了 6%，但最近一个季度销售的材料获得了创纪录的 3.51 亿澳元。

生产短缺的主要原因是该公司马来西亚加工设施的供水中断——该问题已通过对工厂的改造得以解决。

全面成本增加，尤其是运输和化学品成本将侵蚀 Lynas 的年度利润，该利润通常在 8 月底提交给 ASX。

然而，在最近的投资银行报告中可以找到一些未来的迹象，包括Goldman Sachs的基本税前 (EBITDA) 收益为 6.19 亿澳元，比去年的 2.35 亿澳元的 EBITDA 增长 163%。

大部分预测利润增长已计入 Lynas 股价，该股价比去年同期上涨 43%（但如前所述，过去六个月下跌），促使Goldman Sachs对该股保持中立看法价值设定为 8.06 澳元——低于上次销售的 8.37 澳元。

Macquarie Bank更加热情，根据惊人的利润轨迹，将 Lynas 列为买入对象，目标价为 12.50 澳元，明年税前收益有望达到 11 亿澳元。

Canaccord Genuity 估计，Lynas 将回升至 12 美元，但 EBITDA 直到 2024 年才会突破 10 亿澳元大关。

Goldman Sachs和Macquarie Bank的利润预测和股价预测之间的差异是难以准确解读一个基本上仍处于起步阶段的复杂行业的一个例子。

但对于准备度过与任何新业务相关的颠簸的投资者来说，回报可能是巨大的，因为对稀土的潜在需求是毫无疑问的，即使肯定会出现更多问题，例如Lynas在 6 月份面临的水资源问题四分之一。

未来 12 个月的新闻流肯定会提振整个稀土行业的兴趣，主要发展包括：

Lynas 的 Kalgoorlie 项目以及与美国国防部联合在美国建造的相关重稀土加工设施取得进展。
Iluka 的独居石处理项目取得进展，以及
Hastings 正在建设其 Yangibana 项目，以及 Arafura 在Nolans 和澳大利亚稀土公司在其位于南澳大利亚/维多利亚州边界的 Koppamurra 项目的进展。

作为一个行业，澳大利亚稀土正在从高风险勘探领域中脱颖而出，并有望成为具有全球意义的业务。